某證券交通運輸行業防禦策略下的戰略建倉機會(ppt 29頁)

一、積極防禦策略下戰略建倉機會
1、機會成本正在變小
2、足夠的安全邊際
3、健康的成長指標
4、收購和整合帶來新的投資機會
二、重點推薦公司
強烈推薦：贛粵高速、深高速、中海發展、大秦鐵路
推薦：深赤灣、鹽田港、福建高速

一、積極防禦策略下良好的建倉機會
1.機會成本正在變小
下半年，我們對A股市場的整體策略轉向積極防禦。
隨著市場的整體上漲，投資基建類股票的機會成本正在變小。
1年來港口、公路的漲幅均落後於指數30%以上。
2. 足夠的安全邊際：估值低於理論水平
假設公路車流量不再增長，業績保持在現有水平，那麼20年的收費權貼現對應的PE水平是10.6倍（回報率8%）。
沒有包含折舊收回的現金。
沒有考慮到目前大部分公路不足60%的使用率。
沒有考慮汽車保有量不斷增長的事實。

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