布局四季度的投資策略(pdf 13頁)

主要觀點：
外部衝擊所造成的流動性過剩是貫穿今後很長一段時間內中國資本市場的關鍵性問題。迄今為止，中央政府出台的一係列調控政策都未能有效解決流動性過剩的根源。人民幣升值已經不再是單純的貿易摩擦問題，而是解決國內流動性過剩的重要手段。
有效彙率數據表明人民幣升值壓力不僅沒有削弱，反而進一步增強，使我們對消費服務類企業的盈利與估值繼續保持樂觀，但國內製造企業的真正考驗才剛剛開始。
預期大宗商品價格調整短期有利於石化、航空等行業，對具有供需缺口支撐的石油和基本金屬仍持價值股判斷。維持周期性行業下半年階段性複蘇的預期，但仍不足以形成長期趨勢。
人民幣升值與全球經濟放緩是我們關注的兩大投資主題。建議四季度利用市場的震蕩進行合理布局，重點配置電信、航空、傳媒、金融、商業、旅遊、地產、能源等行業以及具有資產注入題材的公司。
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