投資策略之宏觀基本麵判斷(pdf 13頁)

要點：
中國經濟增長的內在動力機製可能表現得超出我們預期的強勁。這種推斷的進一步含義是，我們似乎有必要重新審視一下06 年中國經濟的減速預期並及時作出修正。
經濟減速預期、投資-消費關係失衡、企業盈利下降等問題使市場對未來幾年中國宏觀經濟基本麵產生擔憂。但我們認為這種擔憂在某種程度上被誇大了。
我們認為中國經濟依然處在“均值回歸”的良性運行軌道上。基於近幾年中國經濟增長內生機製在抗波動能力方麵的顯著提高以及宏觀調控政策環境的相對寬鬆，中國經濟即便減速，但大幅度偏離均值回歸趨勢的可能性很小。
中國經濟結構中投資與消費的關係失衡現象客觀存在，但我們認為其失衡的程度在某種程度上被高估了。
相關分析表明，工業企業利潤增長趨勢和PPI 漲幅變動呈較高的正相關。基於國內有關價格改革預期以及國際初級產品價格走勢判斷，我們認為PPI 跌勢企穩的可能性較大，甚至不能完全排除出現反彈的可能性。因此企業利潤增幅跌勢的企穩也值得期待。
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