債券分析報告-對機構投資者倉位變動的分析(pdf 6頁)

無論是總量還是餘量，商業銀行主要是國有銀行和股份指銀行一直是主要的融出方，而信用社、城市商行、基金公司等最近幾個月累計融入資金規模明顯增加。
國有銀行7月份增倉在1052.91億，較6月份略有增加；保險公司增倉明顯增加，達到了135.6億，較6月份增加了105.78億。農信社則大幅較少持倉量，減少了111.25億。外資銀行減持了65.27億。在7月21日人民幣小幅升值之後，外資銀行持有倉位卻小幅減少，表明升值可能使部分資金從債市中撤出，但是規模較小，對市場的實質性影響有限。
商業銀行每月1000多億的增倉速度有望維持。7月份人民幣各項存款增加1582億元，存貸比進一步下降至68.67％，7月份商業銀行和農信社增加債券投資規模為974.23億，占新增存款的61.58％。這種趨勢在未來幾個月仍有望保持。商業銀行未來貸款增長速度有可能增加，但是在“寬貨幣”的背景下，對債券投資的影響不大。
截至6月底保險公司的總資產為1.36萬億，其30％為4080億，而截至到7月底，企業債的托管總量為1506.5億，這意味著目前企業債的供求缺口非常大。供求矛盾的一個必然結果就是企業債收益率可能會進一步下降，與國債的利差關係將進一步縮小。同時，企業債的上漲將進一步對長期國債利率構成支持，進而形成良性互動的關係。
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