證券行業投資策略-行業繁榮,景氣上升(pdf 26頁)

目錄
行業判斷：
-證券行業處於中長期景氣繁榮期
-傳統業務爆發式高增長
-盈利模式轉型提高公司盈利水平
主題討論：高增長期證券公司的估值討論
投資主題：業績高增長，盈利模式優化
行業和公司投資價值分析

盈利模式轉變提高盈利水平
我國券商盈利模式具有較大改善空間。
高風險的股票自營業務比重過高是券商盈利結構上的最大問題。
國內券商的資產管理業務明顯較弱，收入占比均在10%以下，而且多數都遠遠低於10%，而美國幾家大券商都在20%以上。
國外的淨利息收入（融資融券收入）在收入中占比都達到15%以上的水平，美國證券行業信用交易的保證金貸款收入占手續費收入的38%左右。日本信用交易量占總交易量比為20% 。

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