債轉股中的財務運作問題(doc 7頁)

1、債轉股企業的選擇主體應具備權力，責任相對稱的特征。權力是發行責任的前提與保證，責任的承擔又要求正確地行使權力。隻有權力和責任明確且相匹配，才能決策科學。在債轉股的諸多參與者中，AMC不適於單獨作為債轉股企業的選擇主體，為了避免債轉股過程中的風險，提高自己的經營業績，AMC有選擇那些通過隱瞞自己的利潤，製造經營業績滑坡假象的企業作為債轉股企業的傾向；銀行的利益與債轉股的成敗休戚相關，但銀行本身並不參與債轉股的實質運作，更不宜單獨作為債轉股企業的選擇主體。為此，我們認為在債轉股過程中，應建立以AMC為主，銀行為輔的共同行使債轉股企業選擇權的體製，而政府享有重要的建議和監督權。
　　2、在債轉股企業的選擇過程中，首先應遵循“效率優先、適度公平”的原則。效率優先是指AMC應盡量選擇那些產品適銷對路、盈利潛力較大、工藝技術水平較先進、企業管理水平較高的企業進行債轉股。適度公平則是指必須對國有企業負債率過高、利息支付困難的原因作具體分析，隻有對於那些在“七五”、“八五”、“九五”前幾年，因國家投入不足造成虧損的國有企業，才能將其列入債轉股企業的備選範圍。其次，應嚴格規範選擇債轉股企業的程序。在債轉股的程度設計上，應當注意使權力在政府、AMC、銀行之間合理分配並相互製衡。

..............................