城市公交投資研究(ppt 39頁)

一、政策導向決定行業發展
二、地麵公交：政策性風險是關鍵
三、出租車：享受穩定的盈利模式
四、軌道交通：尋找合理的盈利模式
五、絕對估值與相對估值的結合
六、個股分析

出租車享受寡頭壟斷的市場格局，運營模式又決定了利潤率受市場因素影響小，穩定性和防禦性最強；
軌道交通雖然需求穩定，但由於盈利性較差，運營模式和發展空間麵臨不確定性；
地麵公交由於政府不保證回報，雖然利潤率會保持在一定區間，但是受市場因素影響以及政策的時滯影響，防禦性最弱。
出租主業保持穩定；

公交業務穩步增長，利潤率有所提升，利潤貢獻較小；租賃業務貢獻增長；房地產未來三年貢獻穩定利潤；給予“推薦”評級。

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