隨機漫步假說的檢驗(ppt 49頁)

目錄：
一、鞅過程與隨機漫步假說
二、RW1的檢驗
三、RW2的檢驗
四、RW3的檢驗
五、長期收益與隨機漫步假說
六、資產收益的長期記憶性與R/S檢驗
七、單位根檢驗與隨機漫步假說的區別

內容簡介：
資產價格服從鞅過程既不是市場有效的的充分條件，也不是必要條件 。
現代金融理論的核心觀念是風險與收益的權衡，如果預期價格變化是正的，這也許僅僅是給投資者承擔風險的必要回報。準確的說，有效市場上的資產價格隻有在按風險調整後才具備鞅性質。因此，在實證檢驗中應注意，未經風險調整的資產收益可測性有兩種解釋：（1）這是市場低效率的表現（可能原因是競爭不充分、投資者不理性）。（2）我們檢驗的預測方法在一定程度上與風險溢價相關。
直接根據RW2得出統計量是十分困難。
技術分析 的檢驗可以說是RW2檢驗的一種形式。
技術分析 的檢驗
1方法 技術分析的檢驗不是局限於一個特定的檢驗方法，因此為研究者提供了廣泛的空間。
（1）t檢驗；
（2）bootstrap技術（有放回的隨機抽樣，一般在數據不符合假設檢驗分布的經典假設的時候使用）。bootstrap技術的實施辦法：用有放回的隨機抽樣的方法從已有的樣本中生成新的價格樣本。這樣重複500次，對每個新生成的樣本都使用技術交易規則進行預測，計算出利潤的分布。原樣本利潤的顯著性可以通過模擬樣本利潤分布得到。

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