大成基金2003年下半年投資策略報告.pdf35

目錄
1. 2003 年上半年投資策略的回顧與評價.....................3
2. 2003 年下半年投資策略綜述....................4
解讀宏觀經濟
1) 中國宏觀經濟的高速增長超出市場普遍預期。在令世人矚目時亦隱含著風險。
2) 近期出台的相關政策表明政府充分注意到中國經濟高速增長過程中積累的風險並在
適當的時機主動調控。
3) 宏觀經濟分析給予我們的啟示：對中國經濟較長期持續穩定快速增長的良好預期是未
來一段時間的主要投資主題。
2003 年下半年投資策略：投資於中國經濟的持續、穩定、快速增長??????? 9
I. 需要闡明的幾個觀點
（1） 核心資產組合指數表現的解析..................... 9
（2） 對核心資產板塊的近期調整的解析????????????????? 11
（3） 再論“成長”.....................??????? 13
II. 2003 年下半年投資策略.....................????? 15
3．附件.....................?????????????? 21
1. 2003 年上半年宏觀經濟增長解析與下半年前景展望?????????? 21
2. 對可能對市場產生影響的各種因素的分析?????????????? 25
I. 對可能影響資本市場的相關政策的預期???????????25
1) 國資委的政策走向對市場的影響………………………….25
2) 新股發行速度與發行製度變革??????????? 26
3) 雙Q 政策的影響分析??????????????? 27
4) 金融政策的變化分析??????????????? 28
5) 《基金法》（草案）與《證券法》的修訂???????29
II. 對投資人行為的分析.....................29
III. 資金供給分析.....................???32
IV. 可能產生影響的其他因素分析???????????????34
4．圖表
圖1 研究部指數收益與上證指數的比較?????????????????3
圖2 支出法計算出的中國GDP 增長率.....................5
圖3 支出法統計的月度GDP 增長.....................?6
圖4 GDP 構成比例變化....................6
圖5 固定資產投資增長比重接近曆史高位21
圖6 銀行對房地產開發貸款占比快速上升 22
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