期權與公司理財.ppt47

第六章 期權與公司理財
期權的基本概念
期權價值的影響因素
期權評價模型
財務決策中的期權
第一節 期權的基本概念
一、期權的性質
期權(option)是一種“錢權交易”的合約，和約的買方支付購買費(權利金、期權價格或期權費)，向賣方取得一種權利，該權利賦予買方在規定的未來某一時間按約定的價格購買或賣出一定數量的某種資產。
期權也稱選擇權，它是一種單向合同，其風險收益機製是非對稱的，主要表現在以下方麵：

1. 權利義務不對稱——在支付了期權費以後，買方有權履行和約，也有權放棄和約；而賣方隻有履約的義務，沒有放棄的權利。
2. 風險收益不對稱——買方最大的風險就是損失權利金，即買方的風險是已知的，但潛在的收益理論上是無限的；而賣方的收益是已知的，僅限於收到的權利金，但風險理論上是無限的。
3. 獲利的概率不對稱——由於賣方承受的風險很大，為取得平衡，設計期權時，通常會使賣方的獲利可能性大於買方。不論買方是否履約，期權的賣方都能獲得固定的權利金收益。
二、期權和約的基本要素
期權合約包括以下一些基本的要素：
1. 基礎資產(underlying asset)，也稱為標的資產，是指期權合約規定的持有人有權購買或賣出的資產。常見的基礎資產包括：股票、貨幣、股票指數、債券、期貨等。
2.執行價格(exercise price, or striking price)：是指期權合約規定的持有人據以購買或賣出基礎資產的價格。也稱履約價格、敲定價格。執行價格一經確定，在和約期限內不容改變。

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