中國的平衡取舍(pdf 7)

中國利率上調
中國上調利率是好消息 — 對過熱的中國經濟而言是一個有利因
素，對失衡的全球經濟而言也是一個積極的舉動；這也許堪稱中
國九年來首次實行的真正的貨幣緊縮，在分析其產生的影響時，
有三方麵的平衡取舍是至關重要的：
? 政策方麵的策略
利率上調可以使中國政策組合更加平衡；它把傳統的宏觀調控手
段納入了一直以中央計劃式行政命令為主導的政策平衡措施；它
還增加了中國對國有企業和快速發展的市場的實際控製。
? 軟著陸還是硬著陸？
如果不對利率進行任何調整，中國日益過熱的經濟出現繁榮-崩
潰的可能性就會越來越大；加息則降低了出現這種結果的概率，
並且增加了軟著陸的可能性。
? 全球的平衡取舍
中國進口需求減少所產生的貿易效應，應當超過商品價格降低所
造成的購買力上升；由於目前的電力短缺和低能源效率的生產技
術，中國對石油的需求可能會出現令人驚奇的反彈。
? 通盤考慮
中國在政策方麵的策略現在是比較平衡的，因此在給過熱經濟降
溫上已經步入正軌；但是對中國、亞洲其他國家和更大範圍的全
球經濟來說，中國的減速似乎並不是有利於增長的事件。
..............................