國太君安-大秦鐵路再分析-060816(pdf 7)

本報告導讀：
上市後低於預期的微弱漲幅、第三條通道建設的影響、
對收購擴張的擔憂引發作者對該股價值的再思考
投資要點：
大秦鐵路上市以來走勢低於普遍預期，價格在5.5-5.8 元之間震蕩，較短
期合理價值有12.4-20.5%的低估；
第三條通道的建設不會影響大秦鐵路未來兩年的短期價值，公司06、07
年仍將保持18.7%和26.3%的淨利潤增長；
基於資本支出、平均運距因素，第三條通道的建設僅影響大秦鐵路現有
路網資產折現價值下降13%；
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