1月份債券策略報告（PDF 7）

投資要點
前期宏觀調控政策效果較為理想，但1季度投資與信貸反彈壓力較大，一方麵，當前商業銀行資金充裕，從信貸結構可看出，信貸對投資和經濟過熱的中期推動作用繼續存在，銀行壓抑的放款衝動有可能在年初釋放。另一方麵，企業盈利狀況良好，擴大投資的動力仍較強。央行目前的工作重點是回收流動性，但對投資信貸的反彈和CPI的走高保持高度警惕。由於利率市場化機製缺失，針對性較強的數量調控仍是央行的主要手段，但若一季度CPI持續走高，投資信貸反彈，則有可能動用利率工具。
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