某基金2006年4季度投資策略報告（pdf 18）

宏觀經濟
從對全球經濟增長的貢獻來看，中國已經成為“全球經濟的主要領導者”；
領先指標顯示，全球經濟正在放緩；
全球經濟放緩的主導因素是美國持續加息壓製消費支出；
全球經濟放緩將引導資金從債券市場流入股票市場，並將衝擊多數大宗商品的價格，但對
我國經濟影響不大；
我國經濟繼續快速、平穩發展，但是結構性矛盾依然突出；
我國當前經濟的主要問題在於外需強勁而內需不足、資源利用效率不高；
出口強勁最終會導致人民幣升值加快無可避免。
市場特征
全球經濟放緩形式下，多數大宗商品價格處於十字路口；
美元依然不排除貶值的可能，但是由於美國經濟相對強勢，近期美元未必大幅貶值；
剔除非經濟因素以後，在全球經濟放緩的背景下，石油價格恐怕強勢難再；
由於不存在資源製約，有色金屬恐難以避免類似氧化鋁價格暴跌的命運；
四季度全球最有吸引力的資產可能就是股票：可能催生一輪被持續加息所壓製的上漲行情。
投資機會
四季度投資人可能麵對牛市中的多個十字路口，如何作出正確選擇，至關重要；
市場是否已順利度過調整期？
從單純追求成長轉向成長與價值並重；
新股：投資機會不容忽視；
大宗商品價格受益型股票：上漲受益還是下跌受益？
人民幣升值。
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