中信建投—2006年造紙行業投資策略報告（pdf 18）

全球造紙行業增速放緩：全球造紙行業經曆了2004 年的高點以後，進
入平穩階段增長，根據RISI 預測2005 年全球紙和紙板新增消費量達
到1271 萬噸，同比增長3.6%；2006 年增長率趨於平緩，達到2.7%。
而從美國前三季度的數據來看，整個行業出現了負增長，紙和紙板生
產總量同比下降了1.2%。
產業結構變遷降低木漿未來價格：國際木漿產能主要集中在森林資源
比較豐富的地區，主要分布在北美的加拿大、美國，歐洲、南美洲。
隨著國外造紙行業的逐漸衰退，南美的巴西、智利以及俄羅斯等國家
在勞動力成本、森林資源稟賦方麵占有較大的生產優勢，而來自中國
的廉價商品木漿需求更是加速了國際木漿產業結構的變化。這種結構
的變化將會使木漿價格在2006-2008 年進入下降通道。
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