2005年中國證券市場麵臨轉折（pdf 9）

投資要點：
證券市場發展環境：2005年管理層對證券市場的發展
政策麵臨變革，落實“國九條”有望成為中國積極股
市政策的轉折點。未來股市的政策環境相對樂觀，在
現有製度下的漸進式改革麵臨新的突破。
!我們預計2005年股市將在新箱體中保持平衡波動，上
證指數波動區間1234－1680點。證券市場製度化、市
場化的進程將加快，IPO詢價製度將對整體市場估值水
平產生衝擊，宏觀緊縮政策導致對企業業績預期的下
降，使得市場的結構性調整將繼續深化
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