143724_平安證券-工商銀行-有待做強的中國最大商業銀行-060928（pdf 12）

投資要點
中國工商銀行是中國第1 大商業銀行，成立於1984 年，後來逐步
由國家專業銀行轉變為目前的股份製商業銀行。該行擁有最大的
資產規模，最廣泛的國內分銷網絡，最龐大的客戶基礎，最先進
的信息科技平台，是國內硬件實力最強的商業銀行。
預計傳統業務增速10%，略高於GDP，略低於行業平均水平。
工行作為中國最大的商業銀行，應該能夠分享行業成長的盛宴。
但是，由於基數較大，我們預計未來3 年該行總資產、存款和貸
款規模增長10%以上。
預計中間業務增速40%，略高於國有銀行，略低於中小銀行。從
2005 年末靜態數據來看，工行中間業務收入占比8.86%，處於上
市銀行平均水平；從增長速度來看，年複合增長率41.7%，高於
國有銀行，低於中小銀行
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