興業證券—2006年基礎化工行業投資策略報告（pdf 12）

投資要點
? 數據表明，化工行業整體已到達周期向下的拐點。在上遊原料和下遊
需求的雙重壓力下，2006 年化工行業將步入下降通道，雖然產量與銷
售收入仍將保持增長，但利潤總額將呈現負增長。
? 06 年在資產配置上應降低化工行業的權重。但仍然不乏值得投資的個
別子行業和個股。我們給出兩條選股的路徑——成長與複蘇。由於成
長性更為稀缺，因此需求繼續高增長而供給增加有限的改性塑料、有
機矽等子行業和個股將受到市場的追捧。率先複蘇的PET 瓶包裝業等
子行業將有恢複性上漲的機會。
? 改性塑料已逐步搶占傳統工程塑料的應用市場，成為塑料工業持續發
展的新增動力。在下遊家電、汽車、電動工具、辦公器材等行業發展
的帶動下，改性塑料的需求仍將保持高速增長，預計在15%—20%。改
性塑料的特點決定了行業內上規模的龍頭企業具有無可比擬的優勢。
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