華夏證券—2006年度有機氟行業深度研究報告（pdf 30）

大宗基礎化工品需求受宏觀經濟波動影響較大，而過去兩年需求的持
續增長又刺激了資本支出和產能大擴張。未來兩年屬於產能釋放期，而宏
觀經濟預期的不明朗又導致需求的不確定性增加，此外國際油價的大幅波
動又增加了大宗化工品盈利的波動性。相反，在基礎化工中的一些小品種，
如新材料，本身消費量不大，在整個化工行業中占比重很小，在產業升級
和消費升級的背景下需求量將持續增長，受宏觀影響很小，同時這些小品
種還具備很高的進入壁壘。從事相關產品生產的企業有望持續增長，在未
來兩三年內的股價表現也被我們看好。為此我們推出“小行業，大機會”
之有機矽和有機氟篇，對這兩個行業的特點進行全麵剖析。
就有機矽、有機氟行業而言，從產品前景、行業競爭程度、風險等綜
合考慮，我們認為國內有機氟和估值水平應稍低於有機矽。
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