可轉債市場5月月度報告（pdf 15）

本期要點：
一季度債券型基金投資可轉債思路
從債券型基金可轉債持倉情況來看，一季度基金大量增持等高風險高收益、股性較強的轉債品種；而減持數量較多的是債型偏強的轉債。
公司基本麵情況是決定轉債的股性和債性的最重要因素。一般而言，公司基本麵情況良好、業績快速、穩定增長的轉債股性較強，；而基本麵情況一般或是公司所處行業不景氣，轉債通常體現出較強的債性，公司的業績和正股的漲跌對其影響不大，波動率較小。發行可轉債公司2005年一季度季報的業績也顯示，稅後利潤增長率超過60%的轉債如金牛、某某轉2、雅戈等轉債均屬於股性較強品種。
從近兩個季度債券型基金持有可轉債的特點來看，基金對基本麵良好的偏股型轉債情有獨鍾，基金投資可轉債並不僅僅為了追求其債券價值，更多是為了分享正股上漲帶來的期權價值
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