品牌消費投資策略專題報告（pdf 24）

基本結論
國內品牌消費的時代已經到來，資本市場對品牌資產價值的關注度迅速上
升，但品牌所帶來的巨大投資機遇還僅僅隻是一個開始。
雖然品牌價值很難具體量化，但依然不妨礙發現有突出價值的強勢品牌資
產。我們認為強勢品牌是在一個或多個行業中占有主導地位的品牌，其知
名度、美譽度、忠誠度等指標相比較其他品牌而言具有明顯優勢，由此也
帶來強大的競爭力和潛在的價值。
很難判斷一種新的品牌能否成為強勢品牌，這不僅需要企業管理層堅持正
確的品牌戰略，還需要較長的時間檢驗，正因如此，目前市場中已有的強
勢品牌是一種不可多得的稀缺性資產，我們所做的是對現有強勢品牌的識
別和挑選，而並非挖掘或判斷一個新生品牌的發展潛力。
我們認為對於已經擁有強勢品牌的企業而言，通過品牌延伸和品牌並購，
進入新區域市場或新產品市場將取得高增長速度 ，是驅動估值水平變化的
核心因素，國內品牌企業估值模式采取PEG 方式更為合理，從達能和雀
巢90 年代的情況看，增長期中兩個企業的PEG 保持在2－5 之間，平均
值在2－3，這與企業規模、市場整體估值水平和行業屬性有較密切的關
係，因此，我們認為，國內品牌企業的平均PEG 水平在1－2 範圍內都屬
於合理定價水平，目前依然有較大提升空間
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