嘉實基金-2006年下半年投資策略報告（pdf 32）

2006年上半年的主要宏觀經濟指標，包括GDP增長率、貿易順差、外彙儲備等均實現了快速增長，同時CPI處於低位,超出了大多數經濟學家、研究機構的預期。
今年以來，政府已連續出台了多項調控經濟過熱政策，正在逐步產生效果。我們認為，今年下半年人民幣升值步伐將加快，而為防止抑製消費，下半年提高利率的可能性不大。
2006年第二季度上證綜指上漲27%左右，整個市場的估值水平與新興市場相比已經不再具有優勢， A股未來兩年的成長性已經較難支撐當前估值水平，短期估值有一定壓力。
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