每周基金視野-警覺貨幣政策走向，關注周邊股市變化(PDF 9)

市場展望：支持本輪行情的兩大推動因素（股改和估值優勢）的作用已
經發揮殆盡，值得企盼的推動力就是企業盈利增長，而這可能要到7月
中下旬才能見分曉。導致近期市場震蕩調整的主要因素在短期內難有大
的改善：中行開始申購，短期將凍結大量資金；存款準備金率上調0.5
個百分點，直接凍結資金1500億元。如果6 月投資和信貸偏熱的趨勢得
不到緩解，不排除進一步緊縮政策的出台；在美歐等國繼續升息的背景
下，外圍股市及大宗商品價格短期難以形成反轉走勢。在當前國際主要
的經濟體以及我國央行都在對全球的流動性過剩加以控製下，市場的預
期可能發生微妙變化，調整行情可能會延續，但整體下跌風險已有限，
投資者更應該關注市場分化的風險。外圍股市及有色金屬價格的反彈，
以及人民幣升值加快，將使A股市場存在一定反彈機會，投資者應注意
利用反彈機會適當降低倉位或調整持倉結構，等待上述因素進一步明朗
後再加大持倉力度。
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