東方證券—可持續的增長-2006下半年股票投資策略(pdf 63)

目錄
2006 上半年策略回顧和市場表現 5
結構性的牛市：對當前行情的詮釋 9
製度變革的長期效應是解決“製度性折價” 9
解決“製度性折價”——經濟變革提高經濟增長的可持續性 9
解決“製度性折價”——製度變革帶來公司治理結構的漸進式的優化 11
製度變革的顯著效應是實現中國快速發展的“成長性溢價” 14
可持續的增長：對未來行情的判斷 18
當前上市公司利潤的結構性分析 18
上遊行業總體利潤增長率呈下降趨勢 19
中遊行業利潤將明顯增長 20
下遊行業利潤將大幅增長 21
未來影響上市公司利潤的主要因素及趨勢 24
宏觀經濟持續高速發展是上市公司盈利改善的基礎 24
大股東優質資產注入和並購重組等外延式增長 24
自主創新提高我國製造業盈利能力 25
國際經驗表明我國正處於牛市的“初級階段” 27
市場流動性依然充裕，股票投資將更具吸引力 29
當前市場流動性依然充裕 29
股票投資更具吸引力 30
下半年的機會：三大投資主題 35
新興消費品 35
過往消費類優勢公司—估值水平過高 35
新興消費類優勢公司—基本麵更值得期待 38
投資新興消費類優勢公司-估值合理 兼具拐點 38
自主創新 44
自主創新的價值 44
自主創新的標準 44
自主創新的能力 45
自主創新的動力 46
自主創新的活力 47
並購與重組 50
並購與重組—— 國內、國際背景 50
並購與重組—— 利益驅動，政策鼓勵 50
並購與重組—— 利益驅動、政策鼓勵下的兩種確定性方向 51
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