東方證券新加坡新華富時中國A50指數期貨上市對境內資本市場的影響(pdf 12)

根據我國台灣地區的經驗，境外期貨的定價權比本土
期貨強，原因是境外期貨的投資人以QFII 為主，其對股
市走勢的判斷力高於以自然人為主的本土期貨。
以台灣的統計數據，先來的境外期貨不會影響後到的
本土衍生品市場的交易量。自然人熱愛的期權，還可以增
加本土期貨的交易量。再者，外幣計價的境外期貨，因為
讓投資人多蒙受一層彙率風險，進而成為本土期貨的優勢
之一。
統計摩台期115 次結算，結算作價並不明顯，“外資用
境外期貨砸盤”不常見。統計單日報酬率±3%以上的10
次結算，8 次結算的方向和當時大盤走勢同方向，另外2
次逆勢的結算行情，也沒有改變股票市場的長期趨勢。
由於人民幣資本項目非自由流動，QFII 持股最少要3
個月，以及總額度隻有80 億。A50 期貨對內地資本市場
的影響暫時不大。但隨著資本市場未來將逐步開放，台灣
出現過經驗，可能也會在大陸“曆史重演”
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