國信證券—2006年通信行業投資策略報告(pdf 15)

電信收入增長放緩 + 投資 / 收入比例回落 ? 投資總量溫和增長
移動超越固話、數據高速發展並最終超越語音的產業發展規律迫使運營商轉
型，並追求以市場需求為導向、提高投資回報率的新增長模式。我們預計投
資/收入比例(CAPEX / REVENUE)指標回落到20-30%之間是長期趨勢，這意味
著未來國內電信固定資產投資規模隨收入的平緩增長而最多呈現平穩增加
態勢，總量並不會顯著增加。
投資總量製約 + 新技術和新業務驅動 ? 投資結構變化
在電信業轉型和網絡融合的背景下，3G、NGN、IPTV、DSL、FTTH 等新
技術及帶來的新業務將成為新的行業增長點。而總量溫和增長的製約，使得
投資上必然發生傳統業務投資下降和新型業務投資增加的結構性變化。
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