國泰君安證券06年港口、航運業策略報告(doc 16)

投資要點

今年前三季度，我國港口吞吐量月度增速震蕩下滑，八、九月份趨勢明顯；貨物吞吐量和集裝箱吞吐量分別同比增長18.3%和23.9%，增速分別較04年同期下降7.4和3.3個百分點；預計全年增速分別為17%和20%，06年分別增長10-12%和15%左右；

今年1-10月份，國際航運指數中，成品油運價指數同比增長14.04%，增速提高6.45個百分點；集裝箱運價指數同比增長29.87%，增速下降33.49個百分點；原油運價指數和幹散貨運價指數分別同比下降7.4%和20.17%；同期，國內沿海散貨運價指數波動向下，出口集裝箱運價指數震蕩整理；預計06年航運市場維持04年末以來的見頂下落格局；

06年，預計國際國內經濟增速低於05年水平，且禽流感、人民幣升值、貿易爭端等短期風險因素增加，對行業不利影響加大，需求增速持續放緩；從供給看，港口最近兩三年新增能力加快投放，主要港口泊位利用率進入震蕩調整階段，典型如深圳港；船舶運力增速高於需求增速更為明確，此外成本顯著上升令航商盈利空間麵臨雙重擠壓；

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