海通證券-G法拉-深度調研報告(0913)(pdf 24)

下遊需求拉動明顯。綠色照明成為發展趨勢，相關成長速度在30%左右。電信建設
逐漸上升，明年3G 建設將帶動相關需求。空調、洗衣機和TFT 電源需求上升，有
望有效對衝CRT 需求的下降。2007 年起，法拉電子交流薄膜電容器市場份額有望
放量，2008 年起，有高成長潛力的汽車電子市場有望啟動。
公司中高端客戶拓展得力。根據行業慣例，中高端客戶將上遊分為合格供應商、優
先供應商和戰略合作夥伴三類，分別配給10%、40%、60~70%不等元件供應量。2002
年起，法拉電子戰略轉型為以中高端客戶為主，2005年開始進入收獲期，目前分別
屬2~3家大企業的合格供應商、2家企業的優先供應商和和1家企業的戰略合作夥伴。
公司產品具備國際競爭力，長期成長預期明確。法拉電子產品質量、種類、規模優
勢達到國際一流水平。與歐洲和亞洲（日本除外）等地的國際直接競爭對手相比，
成本優勢明顯，處於進攻和上升態勢，而對手處於衰退和防守態勢。法拉電子將通
過擠壓其市場份額方式實現客戶關係升級（訂單增加），分享行業與優勢企業的成長；
相對國內同行，法拉電子具有2.5~3年左右的先發優勢，公司的長期成長預期明確。
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