行業-家電-平安證券-家用電器行業2006年下半年投資策略報告(pdf 12)

獨到見解
家電行業增速下降與產業集中構成了行業基本麵的主線；而產業升級與產業集中使核
心公司的競爭力持續提高，雖然行業不存在大的投資機會，但行業利潤正向具有核心
競爭力的公司集中，把握具有核心競爭力的公司是投資家電的主要策略。
我們例舉了影響家電行業主要因素，分析家電行業發展趨勢，並根據各公司所處狀態
提出了下半年投資策略——把握核心競爭力提高與公司基本麵變化的投資機會。
投資要點
彩電因產業升級及市場預期平板價格下降，產量、出口、內銷量呈現下降趨勢（雖然
平板電視增長顯著），其中以CRT 彩電下降最為明顯，短期內這種趨勢不會改變；
空調行業經過持續高速增長，06 年可能是行業的轉折點，國內增長停滯，海外出口
增速下降，未來空調低增長幾成定局；冰箱、冰櫃行業增長高於預期，產業成功升級
及行業整合基本完成是主要原因；小家電行業仍然處於高速增長時期，這得益於相關
企業競爭力的提高與行業集中度相對分散。
..............................