證券業2007年2季度策略報告(PDF 18)

中國資本市場的規模增速和增長空間決定券商股業績高增長的持續
性和穩定性
2007 年1-2 月份滬深兩市股票成交額9.42 萬億元，同比增長5.73 倍，月均成
交額相比2006 年月均增長2.22 倍。我們認為，中國資本市場的規模增速和增
長空間決定券商股業績高增長的持續性和穩定性。原因是，一 新增流通市值快
速增長的持續性：研究國際成熟市場我們發現，成交額和新增流通市值的增長高
度正相關，IPO，非流通股的解禁和再融資速度等決定了在2-3 年間新增流通市
值將快速增長，使二級市場交易規模迅速擴張；二 中國資本市場規模和流通市
值增長的空間巨大。從新增規模上，我們保守測算，2007 年的新增規模在2000
億以上，從現有規模看，非流通股解禁將持續到2020 年，而2007-2009 年將是
解禁最為集中的時期。截至2007 年2 月底，流通市值為3.24 億元，較05 年年
初增長了2.18 倍，我們按照最保守的假設預測，到2010 年，流通市值的總市
值將接近9 萬億元，中性預測流通市值可達15-20 萬億。增長空間巨大。
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