2007年A股投資策略(pdf 35)

要點
2007年經濟將成緩步減速的態勢，但在產業升級、消費升級、城市化的帶動下，本輪經濟調整具有長期趨勢的支撐。世界經濟有減速趨向，但對中國經濟衝擊有限。而上市公司整體的財務指標分析顯示其內在經營質量明顯提升，2007年大宗商品價格回落的預期也將進一步對其盈利能力構成支撐，上市公司基本麵仍較為健康。
市場的價值回歸過程已基本完成，但牛市更重要的意義在於，當估值回歸到合理水平後，資本市場將不僅僅隻是作為基本麵的被動反映，同時也能在很大程度上促進基本麵的改善。A股市場作為新興+轉軌市場，不論在資產質量上，還是在經營潛能挖掘上，都有著遠遠超過國際市場的巨大改善餘地，我們認為A股市場估值對國際市場形成顯著溢價更有其合理性。
人民幣彙率仍將在主動、漸進框架內緩步升值，而貨幣緊縮政策還隻是起到減緩流動性增加速度的作用，並不能扭轉流動性增加的趨勢。流動性充裕對中國經濟來說，既是風險也是機遇，關鍵是對其流向的引導，我們認為宏觀調控在結構上仍將長期持續
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