商用車為王－2007年汽車股投資策略（PDF 4）

商用車：穩定增長特征明顯，長期持有。從行業長期配置的角度看，
我們依次推薦大客、標準重卡、物流輕客、輕卡行業。理由是：上
述商用車子行業具有“比較優勢”——生態環境良好，行業競爭格
局穩定，產業價值鏈完整，出口潛力大。從個股的長期配置看，我
們推薦江鈴汽車、宇通客車、金龍汽車、中國重汽、湘火炬。相關
選股標準是：上述公司能夠解決“近年可持續性發展”問題，未來
產品銷量、盈利持續增長概率大。
小零部件：具有長期增長潛質，擇機買入。我們相信：投資小零部件
公司可能獲取汽車股中的最大超額收益。理由是：下遊（中國轎車）
需求旺盛、國產轎車零部件份額上升（對應於“整車的國產化程度
提高”）、全球采購在即（同船舶製造業一樣，汽車零部件製造業正
在向中國轉移）。因此，我們將關注汽車零部件公司中的新公司、小
公司、具有細分市場競爭優勢的公司。目前我們的投資標的是:寧波
華翔、巨輪股份、中航精機、威孚高科。對於威孚高科，我們的看
法是：歐Ⅲ推遲實施的概率大（歐Ⅱ曾推遲實施一年），預計博世柴
油明年“減虧”而非“盈利”。鑒於長期可能的爆發性增長和短期的
利潤壓力，繼續給予“中性－1”評級，但建議在5.7 元以下逢低買
入，切忌追高。
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