可轉換債券2006年下半年投資策略-似曾相識燕歸來（PDF 13）

目 錄
一、上半年可轉換債券市場走勢回顧——無可奈何花落去.. 3
1．市場綜述... 3
2．不斷萎縮的可轉債市場.. 4
二、下半年可轉換債券市場展望——似曾相識燕歸來. 4
1．新券獲得發行 4
2．分離交易可轉債 5
3．可轉債品種創新 6
（1）可交換證券. 6
（2）零息票可轉換債券（LYON） .. 6
（3）附帶上限的普通股（PERCS） 6
（4）傳統的強製可轉換優先股 6
（5）零溢價可交換債券（PHONES）. 6
三、證券市場“大爆炸”時代可轉換債券的投資策略... 7
1．證券市場的“大爆炸”時代 7
2．可轉換證券的投資策略.. 8
（1）持有並轉股策略.. 8
（2）可轉債套利策略.. 8
（3）固定收益套利策略... 8
（4）多空策略 9
四、現存可轉換債券投資策略 9
1．買入尚未股改的電力券種... 9
（1）電力行業分析. 9
（2）相關公司分析... 10
（3）電力轉債投資... 10
2．關注鋼鐵行業券種... 10
3．條款分析. 11
（1）贖回條款.. 11
（2）修正條款.. 11
圖 表 目 錄
表格 1、市場收益率比較（1 月4 日至6 月15 日） ... 3
表格 2、近期轉債發行預案公告一覽.. 5
表格 3、近期分離交易轉債發行預案公告一覽 5
圖表 1、轉債市場相關指數走勢.. 3
圖表 2、2006 年以來轉債市場平價溢價率和底價溢價率比較. 3
圖表 3、2005 年以來轉債市值情況（單位：億元） ... 4
圖表 4、損益圖.. 7
圖表 5、電力行業毛利率已有所反彈.. 9
圖表 6、鋼材消費與固定資產投資緊密相關.. 11
圖表 7、鋼價已經開始反彈... 11
附表 1、可轉債個券分析數據表（2006 年6 月15 日） ... 12
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