廣發證券-投資速遞-060821(pdf 4)

中國人民銀行決定，自2006 年8 月19 日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期
存款基準利率上調0.27 個百分點，由現行的2.25％提高到2.52%；一年期貸款基準利率上調0.27
個百分點，由現行的5.85%提高到6.12%。
點評：從曆史上看，利率與股市之間有著明顯的“杠杆效應”。總體來說，利率上升，股市將下跌；
利率下調，股市將上漲。從1993 年5 月、7 月，到2004 年10 月、2005 年3 月，至2006 年4 月，
中國股市先後經曆了5 次加息，除了2006 年4 月28 日宣布加息後股市依然維持上漲勢頭，並在5
月份展開了一波曆史上少見的逼空行情之外，其它幾次加息，都帶給市場一段時期的下跌調整行情。
2006 年8 月這次是股市第6 次加息，股市會受到多大程度影響廣受關注。央行這次加息目的一是抑
製經濟增長過快，維護價格總水平基本的穩定；二是希望投資人謹慎投資。此次加息幅度隻有0.27
個百分點，隻是一種微調，但央行此次調整利率是進一步收緊銀根的明確表現和信號，尤其是在目
前股市本身就已經處在密集擴容導致的大幅調整過程之中宣布加息，因此，對股市造成負麵振蕩的
概率相對更大一些。擴容政策與宏觀調控政策，目前都是對當前和今後股市走向有重大影響的政策
性問題，目前都處於偏緊狀況，股市中期走勢預期還將受到一段時期的影響，以觀察和適應宏觀調
控加強與擴容壓力繼續增大的市場環境。至於加息對具體行業和上市公司經營的影響，會有區別，
目前不是關注重點。重點在於關注加息對投資者心理的影響以及市場資金流動性和投資預期改變的
影響。投資者目前階段應謹慎對待投資，以保存資金實力為主要考慮
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