通信設備行業投資策略.pdf5

電信運營業1 季度運行良好，電信業務收入同比增長14.6%。新增移動電話
用戶比上年同期多39.6%；由於無線市話的迅速發展，新增固定電話用戶比上年
同期多55.9%，新增光纜線路長度比上年同期多43.2%。
1 季度電信投資完成額為284.4 億元，同比增長32.3%，但是總額尚不到全年
計劃的15%，並不具有特別意義。預計2004 年的電信總投資為2300 億元，保持
平穩。
受益於電信投資增長，各專用通信設備類上市公司1 季度的業績普遍比上年
同期改善，合計主營收入同比增長了47.0%，毛利潤同比增長了60.0%，所有公
司盈利狀況都得到改善。
專用通信設備行業呈現緩慢複蘇。建議繼續關注中興通訊（000063），2004
年動態市盈率隻有20.8 倍，無線市話終端業務、海外設備市場是2004 年主要增
長點。
光纖-光纜類上市公司在第一季度的淨利潤總額與上年持平，幾乎所有公司都
隻處於微利狀態，產能依然嚴重供過於求，光纖價格還略有下降。
第二季度我國針對美國、日本、韓國的光纖反傾銷案將會初裁，至少韓國光
纖將被判傾銷。這一因素將有助於國內企業經營改善，但不會改變國內產能大於
需求的狀況
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