投資心理學概論.doc17

決策理論專家Howard Raiffa（1968）介紹了三種決策分析方法之間很實用的區別。規範性分析關注決策問題的理性解決，它詳細闡明了實際的決策行為應追求近似值的理想。描述性分析關注人們實際進行決策的行為方式。指示性分析關注人們可用於更理性的決策的實用建議與幫助。
理財顧問是一種指示性的活動，其主要目的應該是指導投資者做出最符合自己利益的決策。為了有效地開展工作，理財顧問必須準確地把握與投資者的投資決策有關的認知和情緒方麵的弱點：他們偶爾對自己利益與真實願望的錯誤評價，他們容易忽視的相關事實，以及他們接受建議並包容自己所做決策的能力的局限性。我們在本文中概述了一部分這樣的內容，它們產生於過去三十年中對於判斷、決策和懊悔的研究工作。
判斷與決策的偏差有時被稱為認知錯覺（cognitive
illusions）。如同視覺錯覺一樣，直覺推理的錯誤是不容易消除的。考慮一下圖1中的例子。盡管你能用一把尺子使自己相信這兩條水平直線的長度相等，在你看來，第二條直線仍比比另外那條更長些。僅僅了解錯覺的存在並不能消除錯覺。
圖1 視覺錯覺
了解認知錯覺與製訂決策的目的，是培養能夠識別某種特定錯誤可能發生的條件的技巧。在這樣的條件下，如圖1的例子所示，我們無法信任直覺，而且，我們必須用更具批判性或分析性的思考來補充或取代直覺—這等於是用一把尺子避免視覺錯覺。
及時提供有關直覺陷阱的警告應該是理財顧問的職責之一。更普遍地說，對於所有決策者來說，對於可能犯下大錯的情況的識別能力都是有用的技巧。
我們在討論製訂決策時沿襲了悠久的傳統，即區分兩種因素：信念和偏好。決策理論專家認為，所有重要的決策都可以描述為在風險事件中進行選擇，因為可能的選擇結果無法事先完全得悉。一個風險事件
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