興業證券化工行業2005年投資策略.pdf14

投資要點
n 2004 年化工行業效益再創新高，合計實現銷售收入12602.75億元，同
比增長34.03%；實現利潤總額802.68億元，同比大幅增長88.64%。
n 位於化工產業鏈上遊的企業議價能力強，可以輕易轉嫁成本，賺得盆
滿缽溢；而下遊的製品企業議價能力弱，在高昂的成本壓力下處境已
苦不堪言。
n 化工行業上市公司2004年前三季度業績表現弱於化工行業總體水平，
說明上市公司的行業代表性不強。
n 在總體經濟形勢放緩的大環境下，化工行業將難以維持高增長，預計
2005 年增幅將放緩至15%左右。我們判斷，2005 年下遊製品業經營將
有所改善。
n 我們給出化工各細分子行業的投資評級：氯堿——中性，塑料製品—
—中性，輪胎——中性，化工新材料——推薦，純堿——中性，專用
化學品——中性。

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