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中信-醫藥行業2005年投資策略熱投資下的冷思考.PDF19

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投資管理
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醫藥行業, 投資策略
中信-醫藥行業2005年投資策略熱投資下的冷思考.PDF19內容簡介
004 年醫藥板塊的走勢與2003 年相仿,較年初下跌16%。但與大盤相
比,走勢好於去年。去年落後於大盤,今年與大盤持平。其走勢與我們年初
預計相符,為中性。
■ 我們在《2004 年醫藥行業投資策略》報告中重點推薦了海正藥業、華海
藥業、同仁堂和雲南白藥,它們的走勢明顯好於兩市A股、醫藥板塊和大盤
股。未來是繼續持有這些股票還是發現新的黑馬?
■ 全球及中國醫藥行業均處於景氣上升階段,這是投資醫藥行業的主基調。
在行業景氣上升的同時,我們也應該正視行業整體盈利能力的下降。這更突
出了選擇個股的重要性。
■ 盈利能力下降的主要原因是生產成本的上升和藥品價格的004 年醫藥板塊的走勢與2003 年相仿,較年初下跌16%。但與大盤相
比,走勢好於去年。去年落後於大盤,今年與大盤持平。其走勢與我們年初
預計相符,為中性。
■ 我們在《2004 年醫藥行業投資策略》報告中重點推薦了海正藥業、華海
藥業、同仁堂和雲南白藥,它們的走勢明顯好於兩市A股、醫藥板塊和大盤
股。未來是繼續持有這些股票還是發現新的黑馬?
■ 全球及中國醫藥行業均處於景氣上升階段,這是投資醫藥行業的主基調。
在行業景氣上升的同時,我們也應該正視行業整體盈利能力的下降。這更突
出了選擇個股的重要性。
■ 盈利能力下降的主要原因是生產成本的上升和藥品價格的下降。生產成
本上升的影響在2005年仍將持續,並且其影響是普遍的,因此,我們尋找能
夠規避藥品價格下降影響的企業作為投資的突破口。未來,這樣的企業才有
保持盈利水
下降。生產成
本上升的影響在2005年仍將持續,並且其影響是普遍的,因此,我們尋找能
夠規避藥品價格下降影響的企業作為投資的突破口。未來,這樣的企業才有
保持盈利水

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