2003年中國經濟分析報告(PDF 9頁)

關鍵數據概要：
我們預測2003 年中國GDP 增長率為7.5%，比2002 年的增長率（估計為
8%）略有下降。GDP 增長的兩大驅動因素，出口與固定資產投資在2003
年增長速度將放慢。
去年下半年OECD 各國經濟增長出現回調，預計2003 年上半年中國出口
增長勢頭可能會放緩。我們預測2003 年中國出口增長為16%，低於2002
年1-11 月21.6%的增幅。
貿易項下仍將保持順差，但順差可能會下降。考慮到金融/資本項目也將出
現順差，人民幣對美元在2003 年仍有升值壓力。
2003 年國內投資增長預計會下降至13%，房地產投資仍將是投資增長最快
的領域。但2002 年的“圈地熱”主要是受到政府實行新的監管製度的刺
激，預計2003 年房地產投資增長速度將有所下降。
2002 年財政赤字估計將達到GDP 的3.1%，因此2003 年政府繼續運用財
政政策刺激經濟的餘地將受到限製。基本建設國債發行量可能從2002 年
的1,500 億減至2003 年的1,400 億。
通貨緊縮現象將在2003 年繼續存在，但會略有好轉。我們預計2003 年消
費價格指數(CPI)將下降0.4%，基準利率維持不變。
我們認為，2003 年經濟增長的潛力來自結構性改革。如果民營企業能得到
更好的法律保護和融資支持，那麼來自民營部門的投資增長將在很大程度
上抵消政府投資減少的影響。在這種情況下，GDP 增長超過7.5%是有可
能的。
令人鼓舞的是，中國新一代領導層正在推行更多的變革。比如，明年可能
對憲法進行修改，正式承認私有財產所有權。同時金融改革的步伐也將加
快，為規模小但效率高的民營企業創造更為有利的融資環境。
國有部門的改革將在兩個方麵展開。財政支出可能會下降，並將重心轉移
到收入分配上來。國有企業的改革也將重新轉移到改善公司治理結構這個
最重要的問題上來。
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