融資政策與融資策略(PPT 11頁)

二、資金成本
1、銀行貸款：C=i*(1-t)
2、發行債券：C=i*(1-t)/(1-f)
3、發行優先股：C= i/(1-f)
4、發行普通股： C= i/(1-f)
5、內部積累： C=I
問題：資金成本、財務風險比較？

三、企業的融資成本：
資金的加權平均成本=?比重k×成本k

四 、融資決策的主要依據
1、融資成本
2、融資風險：標準方差計量。
問題：融資成本與融資風險相抵觸的？

五、融資政策與融資策略
(一)首次發行股票(IPO)：
1、2001年3月1日之前：審批製—行政行為：指標、額度、定價(Defond et al. 2000)
做大盈餘以提高發行價格的傾，因為定價的依據是：市盈率=EPS/價格。案例，紅光實業騙取上市資格。
2、2001年3月1日(實際上為3月17日)之後：核準製—準市場化行為：符合上市要求(業績要求——最近三年連續盈利)。
改製一年，主承銷商輔導一年，所以公司上市準備至少兩年。

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