企業一般利率期限結構模型(ppt 37頁)

企業一般利率期限結構模型內容簡介：
由於債券，包括無違約風險（default free）債券，屬於資產的一種。因此，對債券的分析可以用一般資產的定價理論來進行分析和研究。這個一般資產定價理論是在一個代表性投資者為實現自身效用函數最大化的條件下所進行的投資決策而導致的某種資產收益之間的均衡關係。原來有關一般資產定價的原理有CAPM、APT等，Cochrane(2000)用一個隨即貼現因子的概念將這些理論統一到一個定價模型框架之中，從而形成一個最一般化的資產定價模型。
這是一個秉賦經濟狀態，投資者除了投資收益之外，沒有其他收入，如工資收入等。這個問題涉及到多期優化，因此必須用動態優化的方法進行求解。動態優化的方法可以參考蔣中一（1999）、斯托基和盧卡斯（1999）。
收益率等於利率 。
在某個時點t,利率水平是確定的，因此它和隨機貼現因子之間的協方差為0。
所以，隨機貼現因子的期望值和利率水平之間存在著一一對應的關係，我們可以通過對隨機貼現因子的分析來分析利率水平。我們可以通過對貼現因子的一些簡化假設來進行分析。隨機貼現因子的條件方差可能有兩種假設：一種是同方差，一種是異方差。

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