我國股票發行市場管製放鬆與市場萎縮悖論(doc 31頁)

我國股票發行市場管製放鬆與市場萎縮悖論目錄：
一、引言
二、中國股權類證券再融資市場進入管製標準變遷的軌跡
三、投資者交易導向、上市公司無限融資與市場萎縮模型
五、證券市場穩定存在條件下，進入管製標準最優值。
六、結論

我國股票發行市場管製放鬆與市場萎縮悖論內容簡介：
在中國市場化取向的經濟改革已經推進10年後，證券市場管製體製也開始遭遇各種挑戰。在保護弱勢投資者、防止上市公司違規作弊等方麵的作用確實為政府管製的必要性提供了一些很有說服力的基礎(鄭安國，2003)。事實上，對市場進入實施管製的監管體製通常在投資者素質不高、市場發展曆史不長的國家被頻繁使用(李茂生等，2003)。但管製體製的這些優點，絲毫不能掩蓋它與生俱來的諸多問題。首先，監管政策每一次調整都與市場參與主體的利益緊密相關，因而可能造成市場異常波動，形成所謂的“政策市”；其次，在市場準入上進行管製，一方麵可能會保證既得利益群體的利益，但也會產生尋租現象，造成腐敗(Grossman, Kim[1995])；最後，監管體製改革左右搖擺、講究“中庸”的不徹底性和機會主義，可能產生非常高的長期代價，也許大大超過它贖買既得利益以平滑轉型的短期好處(Teffrey Sachs等[2003])。由此，關於管製缺點的討論似乎逐漸占了上風，近些年，呼籲減少管製，允許市場主體“自由簽約”的呼聲高漲(張亦春等[1999])，張維迎[2002])。

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