公司債與可轉債分析(ppt 35頁)

公司債與可轉債分析目錄：
一、金融就是“資金融通”
二、貨幣經濟學與金融經濟學
三、金融經濟學是關於在不確定環境下將資財沿時空進行最優配置的最優決策科學
四、金融經濟學是時間和風險的經濟學

公司債與可轉債分析內容簡介：
衝突利益：進行風險投資、提高負債率、股票回購、高比例分紅等均有利於股東而對債券人不利。可轉股債的持有者有權將此債券兌換成預定數量的發行公司的股本。
首先，中國的股票市場是一個以非流通國有股、法人股占主導地位的特殊市場。公司控股股東的最終目標是實現公司每股淨資產價值的最大化。其次，中國的股票價格存在較大的泡沫，市場股票價格大大高於股票價值。因此，轉股對控股股東是非常有利的。 由於可轉債所含期權是結構複雜的奇異期權，無法得到解析解，因此隻能用數值方法求解。可轉債所含期權有三項是路徑依賴期權，難以使用二叉樹（或三叉樹）和有限差分法。轉股權屬於美式期權，因此似乎難以直接使用蒙特卡羅模擬。但我們研究發現，由於我國可轉債受紅利保護，因此不要提前轉股，美式期權實際上等於歐式期權。因此可用因此似乎難以直接使用蒙特卡羅模擬。

..............................