銀行業投資策略報告(PDF 39)開放與變革蘊育投資機遇

投資要點
2005 年，銀行業的政策變遷主要集中在三個方麵：一是國際會
計準則的國際化；二是拓寬銀行業務範圍；三是推進銀行市場化
改革。
2006 年，上市銀行中間業務將快速增長；而貸款增速趨於放緩；
淨利差平穩中略趨下降；潛在不良貸款增加，但不良率仍將下降；
銀行的經營效率趨於提高。
2006－07 年，上市銀行投資主題： 開放與變革
未來3－5 年，上市銀行淨利潤增速有望穩定在18％左右；
外資參股：提升銀行綜合素質；
開放促稅改：為銀行業金融機構淨利潤增長提供強大動力；
開放催彙改深化，為金融業創新發展帶來機遇；
即便是全麵開放之後，內資銀行的技術性壟斷依然存在；
金融變革加快銀行中間業務增長，推動業務轉型，降低係統
風險；
大行上市：投資A 股上市銀行的選時器；
估值國際化：增持銀行股。
與香港、美國銀行業相比較，境內銀行在考慮股改對價後的PE、
PB 估值水平已處低位，同時考慮到以上因素有助於提升銀行的
估值，故對銀行業給以
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