某某破產挑戰公司財務經營理念doc10

安然(Ｅｎｒｏｎ)公司令人瞠目的終結了,由此引發的問題、帶給我們的思考應該是剛剛開始。人們有必要對美國公司製度、會計製度、證監會、會計師事務所、投資銀行、媒體在美國資本市場中的作用以及它們對公眾的責任重新審視與思考。本文僅就安然破產給公司內部財務經營、決策管理理念帶來的反思發表看法。

一、治理結構:董事會控製還是控製董事會?

安然破產的罪魁禍首當屬該公司的管理層,包括董事會、公司高級管理人員。有道是:一切問題都是人的問題,而人的問題需要製度來規範。美國公司秉持的是“股東大會———董事會———經理層”這一基本模式。董事會是監督公司經理及財務報告過程的主體,集最高決策機構與監督機構於一身。而且這一結構中,ＣＥＯ(首席執行官)個人處於一種對公司的支配地位。我們不難發現美國公司治理結構的形成機理,主要是基於這樣的假設前提:①由於股權分散,個體法人持股比例較小,而且在資本結構中負債率也較低,債權人能發揮的作用也十分有限。基於謹慎行事義務和誠信義務,董事們會強調維護股東權益,並承擔相應的社會責任;②股東寄希望於資本市場的完美無缺和長期穩定,能夠利用對稱信息,可以通過“用腳投票”表達自己的不滿或實現自己的權力;③董事會由執行董事和獨立董事共同組成,並設置多個委員會,獨立董事能夠發揮積極的作用,進行有效的監控。

但是,安然公司董事會的所作所為令人發指:安然的高層對於公司運營中出現的問題非常了解,但長期以來熟視無睹甚至有意隱瞞;包括首席執行官斯基林在內的許多董事會成員一方麵不斷宣稱安然的股票會不斷走高,一方麵卻在秘密拋售公司股票,而按照美國法律規定,公司董事會成員非經證監會批準,不能買賣本公司股票;至於獨立董事,要麼正在與安然進行交易,要麼供職於安然支持的非盈利機構,對安然的種種劣跡睜一隻眼閉一隻眼;到了2001年第二季度,公司突然虧損,而且虧損額巨大,一直隱藏在安然背後的合夥公司開始露出水麵,經過調查,這些合夥公司大多被安然高層官員所控製,並從中牟取私利,他們麵臨的指控包括疏於職守、虛報賬目、誤導投資人以及牟取私利等。

在安然破產事件中,損失最慘重的當屬投資者,尤其是仍然掌握大量安然股票的普通投資者。按照美國法律,在申

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