2006年下半年股票投資策略報告(PDF 18)

股票市場重估
股權分置改革成功後，估值體係將從價值發現發展到價值重估，估
值標準、估值方法、投資理念都將發生變化。
綜合考慮我國國情，我們認為估值方法將呈現多元發展，估值標準
將重新審視。在嚐試根據Gordon’s 提出的簡單資產定價模型對整體市
場進行價值重估後，認為以藍籌股為樣本的理論市盈率應在21.90 倍附
近，與目前滬深A 股市盈率基本持平。
主題投資選擇
在國內宏觀經濟出現非典型性周期，股市環境發生根本性變化，行
業周期出現不確定波動的背景下，下半年主題投資的特色將更為突出。
我們認為下半年主題投資機會主要體現在兩方麵，一是風格主題投資，
二是行業主題投資。
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