上海證券 下半年銀行業投資策略pdf10

投資要點：
■ 銀行業的發展與經濟發展密切相關，穩定較快增長的經濟將繼續促進我國銀
行業的成長。
■ 信貸增長過快，超過預期目標，央行出台了一係列的緊縮貨幣政策來抑止貸
款增長。下半年緊縮的貨幣政策勢在必行。
■ 這些政策對銀行業的影響有正麵的，也有負麵的，需詳細分析。4 月28 日央
行上調一年期貸款基準利率0.27 個百分點，將直接提高銀行的貸款平均利
率，增加淨利息收入和盈利，對銀行盈利影響較大。而提高人民幣存款準備
金率0.5 個百分點，對銀行盈利影響不大。
■ 國有銀行在整個金融體係中占有重要的地位，但成長性遜色於股份製銀行。
■ 今年4 月底的加息將使下半年的貸款平均利率有所上升。而且銀行不良貸款
率持續下降，資產質量有所提高。
■ 中國銀行A+H 股的實現，使國內銀行業的A 股估值水平更加緊密的向H 股靠
攏，有利於提高A 股市場其他銀行股的估值水平。
■ 通過對國內八家上市銀行的競爭力比較，招行的綜合競爭力最強。在此，我
們重點推薦G 招行（
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