泡沫解析-從股市到樓市的繁榮幻象(doc 79頁)

泡沫解析-從股市到樓市的繁榮幻象目錄：
第一章：剖析泡沫
第二章：大蕭條
第三章：日本和通貨緊縮的幽靈
第四章“格林斯潘式泡沫”與通貨再膨脹
第五章：全世界的經濟繁榮
第六章：房價接近頂峰的英國
第七章：一場美國泡沫
第八章：家庭債務和貨幣政策
第九章：..............

泡沫解析-從股市到樓市的繁榮幻象內容簡介：
資產定價在市場經濟中發揮著至關重要的作用。縱觀高科技股、房地產和17 世紀荷蘭的鬱金香狂潮，我們可以發現，一項資產相對於其它資產價格的飆升，通常會鼓勵資源流向這項資產。但是私有市場通常會周期性地出現瘋狂投機、然後極度悲觀的現象：泡沫膨脹之後必然會破裂。“泡沫”究竟為何物？典型的“泡沫”有如下幾個發展階段。最初是出現所謂的“財富轉移”
（displacement）的時機。受外部事件的影響，投資環境發生改變，出現新的商機。財富轉移是指資本向利潤率高的領域轉移。財富轉移可能發生在戰爭結束後、新科技（如運河、鐵路、互聯網）出現時，或者是利率大幅度下調時。財富轉移效應是推動每一次泡沫形成、膨脹與破裂周期中價格波動的源泉，也是造成泡沫危機的動因之一。我們不可能再一次經曆互聯網泡沫，但是，誰能肯定未來某項新技術的出現不會掀起一場類似的泡沫呢？如果財富轉移效應很強，推動投資轉向新領域，就會帶來經濟的繁榮。通常，銀行信貸急劇擴張是泡沫產生的催化劑。但曆史事實表明，即使沒有現有銀行的參與，其它的信貸融資機構也會蜂擁而上，包括新興銀行、外資銀行、個人信貸交易（personal credit）等等。新的投資湧入急速發展的領域，抬高價格的同時也創造了更多的盈利機會。接著，泡沫發展到“異常欣快”（euphoria）、或者說“狂熱”（mania）的階段，投機資金不斷積累，大大超過了實際經濟所需的資金。人們對未來收益的預期達到不切實際的高度，幻想未來會有無限強勁的市場表現。沒有人考慮基本的估價標準。越來越多的人卷入到投機的洪流中，期待著迅速獲利。此時此刻，人們對市場走向議論紛紛，在沒有達到價格最高點之前，任何人都想買進。通常你會看到許多人警告泡沫的出現，有時候是政治家、銀行家，有時候是報社記者。然而，他們的初次警告總是過早，導致人們對他們失去信任。最後，市場價格上漲的速度開始變慢。隨著部分投機者牟取了暴利，獲利空間逐步減小，很少有人願意再涉足這個領域。有時候會有一段時期，市場平靜得出奇，直到某一事件成為危機的導火索，引發價格急劇下跌。這一事件可以是外部的衝擊，如戰爭；也可以是利率的上調；抑或是因對新領域投資過度而導致的經濟增長減速。危機的導火索並不一定是重大事件，有時隻是“壓垮駱駝的最後一根稻草。”

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