某公司項目投資決策(doc 61頁)

某公司項目投資決策目錄：
第一節 項目投資概述
第二節 現金流量的估計
第三節 項目投資決策評價方法
第四節 項目投資決策評價方法的應用
第五節 項目投資的風險分析

某公司項目投資決策內容提要：
一、投資的涵義
　　投資是指特定的經濟主體為了在未來可預見的時期內獲得收益，在一定時期向特定的標的物投放一定數額的資金或實物等非貨幣性資產的經濟行為。從特定企業角度看，投資是企業為獲取收益而向特定對象投放資金的經濟行為；從現金流量看，投資是為了將來更多現金流入而現在付出現金的經濟行為，投資按其對象，可劃分為生產性資產投資和金融性資產投資。
㈠生產性資產投資
　　生產性資產投資是指企業將資金投放於為取得供本企業生產經營使用的生產性資產的一種投資行為。生產性資產是指企業生產經營活動所需要的資產，例如機器設備、存貨等。這些資產是企業進行生產經營活動的基礎條件。企業利用這些資產可以增加價值，為股東創造財富。
　　生產性資產又進一步分為營運資產和資本資產。資本資產是指企業長期資產。資本資產的投資對企業的影響時間長，又稱長期投資。營運資產是指企業的流動資產。流動資產對企業影響涉及時間短，又稱短期投資。本章主要討論與形成資本資產相關的投資，即項目投資（或資本投資）。由於項目投資管理的主要內容是通過投資預算的分析與編製，對投資項目進行評價，因此，也稱為“項目投資分析與評價”，或者稱“資本預算”。營運資產投資將在“第八章營運資金管理”中討論。
　　從投資行為介入程度看，生產性資產投資是一種直接投資。投資後企業並沒有失去資產的控製權，投資行為並不改變資金控製權歸屬，隻是指定了企業資金的特定用途。這種投資在企業內部進行的，因此，從投資的方向看，它是一種對內投資。
㈡金融性資產投資
　　金融性資產投資是指企業為獲取收益或套期保值，將資金投放於金融性資產的一種投資行為。金融性資產是指現金或有價證券等可以進入金融交易的資產。金融性資產的典型表現形式是所有權或債權憑證，例如股票、債券等。正因為如此，金融性資產也被稱為“證券”，金融性資產投資也被稱為“證券投資”。金融資產投資將在“第七章金融資產投資決策”中討論。
　　從投資行為介入程度看，金融性資產投資是一種間接投資。企業進行金融性資產投資，實際上已把資產交給別人支配，以換取某種所有權或債權憑證。在此情形下，雖然資產的所有權仍然屬於企業，但資產的實際控製權不再歸屬於企業，即資產的所有權與控製權是分離。因此，從投資方向看，金融資產投資是一種對外投資。
　　雖然企業有時也以股權形式投資於其他企業，但這種投資與一般股票投資不同。企業的股權投資通常不以獲取直接報酬為主要目的，而是為了控製被投資企業，以便從銷售、供應、技術或管理上得到回報。如果直接以獲取股利或資本利得為目的，不如讓股東自己直接去投資股票，不僅可以節約交易費用，而且企業還能減少稅收負擔。企業要做的事情，應當是股東自己做不了或做不好的事情。
二、項目投資的特點
　　由上述討論可知，項目投資是指企業與形成資本性資產有關的生產性資產投資。它包含的內容非常廣泛，主要有新產品開發或現有產品的規模擴張、設備或廠房的更新、研究與開發、勘探及其他（如勞動保護設施建設、購置汙染控製裝置等）等類型，與其他形式的投資相比，項目投資具有如下特點：
㈠投資金額大
　　項目投資，特別是戰略性的擴大生產能力投資一般都需要較多的資金，其投資額往往是企業及其投資人多年的資金積累，在企業總資產中占有相當大的比重。因此，項目投資對企業未來的現金流量和財務狀況都將產生深遠的影響。
㈡影響時間長
　　項目投資的投資期及發揮作用的時間都較長，往往要跨越好幾個會計年度或營業周期，對企業未來的生產經營活動將產生重大影響。
㈢變現能力差
　　項目投資一般不準備在一年或一個營業周期內變現，而且即使在短期內變現，其變現能力也較差。因為，項目投資一旦完成，要想改變相當困難，不是無法實現，就是代價太大。

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