2006年工程機械行業投資策略報告(PDF 13)

投資要點：
●05年1-9月份裝載機銷售突破8萬台，預計全年銷量約10.6萬台，同比增長約10%。1-9月份叉車同比增長14.61%，混凝土機械同比增長8.7%，其他工程機械都不同程度下降，其中壓實機械下降幅度最大。
●06年行業表現為恢複性增長。上半年市場需求依然偏緊，下半年“十一五”規劃項目啟動後，產品銷量會有所上升，預計全年銷售收入增長率低於05年。
●06年分產品市場上，裝載機、挖掘機、混凝土機械表現為平穩增長，叉車仍以高速增長，其他品種市場需求仍不樂觀。裝載機市場有麵臨價格戰的風險，淨利潤難以遏止下降趨勢。
●繼10月凱雷收購徐工機械後，卡特彼勒與廈工的洽談也在進行中，跨國公司加強了對行業產業鏈的布局。徐工、柳工等龍頭企業也在對國內市場進行戰略布局，並增加海外投資，06年的行業內將呈現複雜的競爭格局。
●06年鋼材產能仍然過剩，寶鋼下調06年第一季度產品價格，平均下降幅度達16%，鋼價下調趨勢依然存在。中厚板在今年6月明顯下降後，我們認為06年將延續這種趨勢，有助於緩解企業的成本上漲壓力。
●自7月份升值以來，人民幣已升值約3%，06年仍將保持這種趨勢，最終維持升幅約5%。目前人民幣升值對行業出口的影響利大於弊。05年行業進出口差額縮小，1-9月出口額比04年總額增長67%，06年出口額仍將繼續增長，有望實現貿易順差，但增長幅度趨向於下降。
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